券商基金加紧“备战”
摘要：近日，证监会公布《证券公司参与股指期货 、国债期货交易指引》及《公开募集证券投资基金参与国债期货交易指引》征求意见稿(下称指引)，证监会管辖机构国债期货交易准备骤然提速。 与此同时，根据日前公布的第五轮中美战略与经济对话联合成果情况说明，中方计划允许外资法人银行(行情 专区)参与国债期货交易。国债
近日，证监会公布《证券公司参与股指期货 、国债期货交易指引》及《公开募集证券投资基金参与国债期货交易指引》征求意见稿(下称指引)，证监会管辖机构国债期货交易准备骤然提速。
与此同时，根据日前公布的第五轮中美战略与经济对话联合成果情况说明，中方计划允许外资法人银行(行情 专区)参与国债期货交易。国债期货作为战略品种，国际投资属性凸显，亦将使国债期货市场未来格局陡增变数。
外资或成生力*
#re# 日前，国务院副总理汪洋作为习近平主席特别代表，赴美展开第五轮中美战略与经济对话。会谈中，国债期货相关内容亦成为双方对话成果赫然在列。
相关文件指出，为促进利率市场化和满足债券持有者风险管理需求，中方将推出国债期货。中方计划允许符合条件的外资法人银行和国内银行及证券公司参与中国金融期货交易所的国债期货交易。为保证国债市场的流动性，中方将鼓励境内外机构投资者投资国债和国债期货。
今年4月初，央行发布《关于合格境外机构投资者投资银行间债券市场有关事项的通知》，业界将此举解读为我国债券市场在国际化之路上关键性的一步。
监管层一直有意吸引境外中长期资金进入中国市场，这从去年以来监管机构加快审批QFII资格和额度的举措就可见一斑。某国有大行金融市场部人士表示，债市投资人更加多元化，有助于活跃市场；亦可转变中国企业的融资模式，从间接融资转向直接融资。
证监会发言人日前曾表示，证监会、中国人民银行及国家外汇管理局决定将合格境外机构投资者投资额度增加到1500亿美元，并将人民币合格境外机构投资者试点在新加坡、伦敦等地进一步拓展。
今年以来，QFII首先获准进入银行间债券市场，而在国债期货获批后不久，QFII投资额度又从800亿美元跃升至1500亿美元，增长将近1倍，这一动向值得关注。南华期货研发总监苏晓东对此表示。
#ad# 发现，QFII今年第一季度投资股票市值为763.35亿元人民币，即使考虑到相应的股指期货头寸，与其上千亿美元的投资额度相比仍较小。
根据我掌握的资料，外资机构配置在中国股票上的资产大概只有20%，股指这一块放开不久，因此量还很小，大多数资产还是配置在固定收益端。苏晓东表示，增加的800亿美元额度，可能就是为外资进一步持有中国债券、国债期货及其他债券衍生品预留的空间。
考虑到外资法人银行等外资机构在金融衍生品领域特别是利率期货上浸淫已久，在国债期货上市初期由券商 、私募和原股指投资者组成的市场上，它们有望成为一支生力*。
根据以往的经验和初期投资者结构，国债期货上市后可能会形成很大的套利机会，这对外资机构来讲是相当诱人的。苏晓东表示，国内机构还在摸索路径的时候，外资可能已经先行一步了。
